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1. 序論
デジタル資産は、未来の投資および取引の核心的な手段として浮上しています。これに対応し、新たに発足した政府は、デジタル資産の生態系を整備して関連産業を育成し、これを経済成長の新たな原動力として活用し、韓国をグローバルなデジタル資産のハブにするという公約の履行を本格化しています。
本ニュースレターでは、最近提出された『デジタル資産基本法』をはじめ、革新的な金融商品として注目されるトークン証券（Security Token）に関する法案、および仮想資産現物ETFに関する議論を検討し、これらの制度的変化が市場に与える影響と今後の展望について説明いたします。
2. 『デジタル資産基本法』国会提出
1) 立法背景
2025年6月、民主党のミン・ビョンドク議員が代表提出したデジタル資産基本法案は、利用者の資産保護と不公正取引行為の規制に焦点を当てた第1段階の法律である現行の「仮想資産利用者保護等に関する法律」が、発行・流通・開示・ 取引支援などデジタル資産生態系全体を包含できない限界を克服し、さらにデジタル資産市場秩序の確立と金融安全性の確保を主要な目的としています。
2) 主な内容
- 「デジタル資産」とは、分散型台帳にデジタル形式で表示される経済的価値を有する資産として、取引または移転可能なものを指し、電子通貨などは除外されます（第3条第1項）。
- デジタル資産に関する政府の主要な政策と計画を審議・決定し、その実施状況を点検・評価するために、大統領所属のデジタル資産委員会を設置します（第15条）。
- デジタル資産業の種類によって、認可（デジタル資産売買業・仲介業・保管業）、登録（デジタル資産ウォレット管理業・集合管理業・委託業・助言業）、届出（デジタル資産注文送信業・類似助言業）の3つの類型で事業者資格を区分し、規制体系を明確化しています（第19条、第25条、第31条）。
- デジタル資産の発行を法律で許可し、資産連動型デジタル資産（いわゆる「ステーブルコイン」）の発行は認可制として、一般のデジタル資産の発行は届出制と定めています（第102条から第108条まで）。
- 韓国デジタル資産産業協会傘下にデジタル資産の取引支援適格性評価委員会を設置し、デジタル資産の取引支援（上場）および取引支援終了（上場廃止）を審査し、デジタル資産取引所等の開示事項等について規定しています（第109条から第114条まで、第122条から第131条まで）。
- 未公開重要情報利用行為、相場操作行為、不正取引行為、市場秩序混乱行為など、デジタル資産市場で発生する不公正取引行為を禁止し、損害賠償責任についても規定しています（第115条から第121条まで）。
3) 示唆点および影響の分析
与野党ともに大統領選挙公約でデジタル資産分野のグローバルリーダー国家への飛躍を掲げているため、デジタル資産に関する法案は可決される可能性が高いものと見られます。ただし、6月17日に民主党の政務委員たちが、ミン・ビョンドク議員が代表発議したデジタル資産基本法案を基に、ステーブルコインの制度的枠組みを明確に規定した『デジタル資産市場の革新と成長に関する法律案』（仮称）を発議する予定であることを考慮すると、今後国会の審議過程でデジタル資産基本法案の内容の一部が変更される可能性があります。
今回の法案は、事実上デジタル資産に関するICO(Initial Coin Offering)を認めた点で前向きですが、ステーブルコインの発行は許可制で運営され、ステーブルコインと一般のデジタル資産の両方とも発行届出書を提出し承認を受ける必要があるため、今後金融委員会（以下「金融委」）がこのような許可および届出承認制度をどのように運営するか注目する必要があります。
現在、海外ではドルを基軸としたステーブルコインを発行し、支払い決済・送金など多様な金融サービスに活用しています。このようにウォンを基軸としたステーブルコインを韓国国内の支払い決済・送金など金融サービス分野に拡大すれば、新たな革新商品の開発と成長の機会が開かれるでしょう。ただし、このような拡大を実現するためには、電子金融取引法など既存の法令との関係において、ステーブルコインの法的地位をどのように定義するか（すなわち、ステーブルコインを支払い手段として認めるか）に関する議論と関連法令の整備が必要であり、円滑な支払い決済や送金機能を果たすための決済網の構築など、インフラを適切に整備することも必要です。
今後、デジタル資産基本法案の通過に備え、デジタル資産事業者は、自社が営むまたは営む予定の業務が『デジタル資産基本法』上のどの業種に該当するかを慎重に検討する必要があります。事業者タイプに応じた認可・登録等の要件、支配構造および内部統制に関する規定、営業行為の遵守事項、不公正取引行為禁止規定等の遵守のために内部システム等を点検し、具体的な対策を策定する必要があります。
3. トークン証券の発行・流通の制度化
1) 制度化の背景
トークン証券とは、分散型台帳技術（Distributed Ledger Technology）を活用し、資本市場と金融投資業に関する法律（以下「資本市場法」という）における証券をデジタル化したものを指します。
最近、分割投資と関連し、発行需要のある投資契約証券や非金銭信託収益証券の場合、資本市場法上、流通に関する制度が整備されていないため、制度内での取引が困難です。また、ブロックチェーン技術を活用したトークン証券の取引が分散型台帳に記載された場合、現行の株式・社債等の電子登録に関する法律（以下「電子証券法」という）上の証券の発行形態に該当しないため、権利推定力が認められません。このような背景から、不動産、音楽、美術品など基礎資産に対する分割投資の成長と、分散型台帳の技術を金融市場に適用しようとする業界の試みが重なり、トークン証券の発行・流通制度の整備が推進されています。
現在、国民の力党のキム・ジェソプ議員と民主党のミン・ビョンドク議員がそれぞれ代表発議した資本市場法及び電子証券法の改正案が国会に提出されているところ、これらの法案は核心的な部分で共通した内容を盛り込んでおり、これを検討することは今後の立法方向を予測する上で重要な根拠となる可能性があります。
2) 資本市場法改正案の主要な内容
デジタル資産は、未来の投資および取引の核心的な手段として浮上しています。これに対応し、新たに発足した政府は、デジタル資産の生態系を整備して関連産業を育成し、これを経済成長の新たな原動力として活用し、韓国をグローバルなデジタル資産のハブにするという公約の履行を本格化しています。
本ニュースレターでは、最近提出された『デジタル資産基本法』をはじめ、革新的な金融商品として注目されるトークン証券（Security Token）に関する法案、および仮想資産現物ETFに関する議論を検討し、これらの制度的変化が市場に与える影響と今後の展望について説明いたします。
2. 『デジタル資産基本法』国会提出
1) 立法背景
2025年6月、民主党のミン・ビョンドク議員が代表提出したデジタル資産基本法案は、利用者の資産保護と不公正取引行為の規制に焦点を当てた第1段階の法律である現行の「仮想資産利用者保護等に関する法律」が、発行・流通・開示・ 取引支援などデジタル資産生態系全体を包含できない限界を克服し、さらにデジタル資産市場秩序の確立と金融安全性の確保を主要な目的としています。
2) 主な内容
- 「デジタル資産」とは、分散型台帳にデジタル形式で表示される経済的価値を有する資産として、取引または移転可能なものを指し、電子通貨などは除外されます（第3条第1項）。
- デジタル資産に関する政府の主要な政策と計画を審議・決定し、その実施状況を点検・評価するために、大統領所属のデジタル資産委員会を設置します（第15条）。
- デジタル資産業の種類によって、認可（デジタル資産売買業・仲介業・保管業）、登録（デジタル資産ウォレット管理業・集合管理業・委託業・助言業）、届出（デジタル資産注文送信業・類似助言業）の3つの類型で事業者資格を区分し、規制体系を明確化しています（第19条、第25条、第31条）。
- デジタル資産の発行を法律で許可し、資産連動型デジタル資産（いわゆる「ステーブルコイン」）の発行は認可制として、一般のデジタル資産の発行は届出制と定めています（第102条から第108条まで）。
- 韓国デジタル資産産業協会傘下にデジタル資産の取引支援適格性評価委員会を設置し、デジタル資産の取引支援（上場）および取引支援終了（上場廃止）を審査し、デジタル資産取引所等の開示事項等について規定しています（第109条から第114条まで、第122条から第131条まで）。
- 未公開重要情報利用行為、相場操作行為、不正取引行為、市場秩序混乱行為など、デジタル資産市場で発生する不公正取引行為を禁止し、損害賠償責任についても規定しています（第115条から第121条まで）。
3) 示唆点および影響の分析
与野党ともに大統領選挙公約でデジタル資産分野のグローバルリーダー国家への飛躍を掲げているため、デジタル資産に関する法案は可決される可能性が高いものと見られます。ただし、6月17日に民主党の政務委員たちが、ミン・ビョンドク議員が代表発議したデジタル資産基本法案を基に、ステーブルコインの制度的枠組みを明確に規定した『デジタル資産市場の革新と成長に関する法律案』（仮称）を発議する予定であることを考慮すると、今後国会の審議過程でデジタル資産基本法案の内容の一部が変更される可能性があります。
今回の法案は、事実上デジタル資産に関するICO(Initial Coin Offering)を認めた点で前向きですが、ステーブルコインの発行は許可制で運営され、ステーブルコインと一般のデジタル資産の両方とも発行届出書を提出し承認を受ける必要があるため、今後金融委員会（以下「金融委」）がこのような許可および届出承認制度をどのように運営するか注目する必要があります。
現在、海外ではドルを基軸としたステーブルコインを発行し、支払い決済・送金など多様な金融サービスに活用しています。このようにウォンを基軸としたステーブルコインを韓国国内の支払い決済・送金など金融サービス分野に拡大すれば、新たな革新商品の開発と成長の機会が開かれるでしょう。ただし、このような拡大を実現するためには、電子金融取引法など既存の法令との関係において、ステーブルコインの法的地位をどのように定義するか（すなわち、ステーブルコインを支払い手段として認めるか）に関する議論と関連法令の整備が必要であり、円滑な支払い決済や送金機能を果たすための決済網の構築など、インフラを適切に整備することも必要です。
今後、デジタル資産基本法案の通過に備え、デジタル資産事業者は、自社が営むまたは営む予定の業務が『デジタル資産基本法』上のどの業種に該当するかを慎重に検討する必要があります。事業者タイプに応じた認可・登録等の要件、支配構造および内部統制に関する規定、営業行為の遵守事項、不公正取引行為禁止規定等の遵守のために内部システム等を点検し、具体的な対策を策定する必要があります。
3. トークン証券の発行・流通の制度化
1) 制度化の背景
トークン証券とは、分散型台帳技術（Distributed Ledger Technology）を活用し、資本市場と金融投資業に関する法律（以下「資本市場法」という）における証券をデジタル化したものを指します。
最近、分割投資と関連し、発行需要のある投資契約証券や非金銭信託収益証券の場合、資本市場法上、流通に関する制度が整備されていないため、制度内での取引が困難です。また、ブロックチェーン技術を活用したトークン証券の取引が分散型台帳に記載された場合、現行の株式・社債等の電子登録に関する法律（以下「電子証券法」という）上の証券の発行形態に該当しないため、権利推定力が認められません。このような背景から、不動産、音楽、美術品など基礎資産に対する分割投資の成長と、分散型台帳の技術を金融市場に適用しようとする業界の試みが重なり、トークン証券の発行・流通制度の整備が推進されています。
現在、国民の力党のキム・ジェソプ議員と民主党のミン・ビョンドク議員がそれぞれ代表発議した資本市場法及び電子証券法の改正案が国会に提出されているところ、これらの法案は核心的な部分で共通した内容を盛り込んでおり、これを検討することは今後の立法方向を予測する上で重要な根拠となる可能性があります。
2) 資本市場法改正案の主要な内容
| 改正案の主要な内容 | 説明及び意味 |
| 投資契約証券などの流通制度化 | 現行の資本市場法第4条第1項の但書規定を削除し、流通が制限されていた投資契約証券、収益証券などについても資本市場法全体を適用することで、安全に流通できるようにする。 |
| 投資契約証券などの場外取引の法的根拠準備 | 投資契約証券などの場外取引仲介業者を通じた多者間場外取引を明示的に許可する一方、場外取引仲介業者の業務範囲を制限し、一般投資家の投資限度を制限（第166条） |
| 一般投資者の投資限度の設定 | 一般投資者が第166条第1項第2号に基づき場外取引を行うことができる金額は、投資者の投資目的、財産状況、投資経験、証券の種類などを考慮し、大統領令で定める。(第166条第4項新設) |
3) 電子証券法改正案の主要な内容
| 改正案の主要内容 | 説明及び意味 |
| 分散型台帳などの定義の新設 | 分散型台帳は、複数の参加者が情報を時系列順に共同で記録・管理し、技術的措置により不正な削除や事後の変更を防止する台帳およびその管理システムと定義（第2条第3項の2新設） ＊分散台帳に記録される情報の範囲について、キム・ジェソプ議員案は「情報」と包括的に規定しているのに対し、ミン・ビョンドク議員案は「権利の発生、変更、消滅に関する情報」とより具体的に明記 分散型台帳登録株式などは、分散型台帳である電子登録口座簿に電子登録された株式などと定義（第2条第4の2新設） |
| 発行人口座管理機関制度の導入 | 一定の要件を満たす発行者が金融委員会に登録すれば、証券会社などの伝統的な金融仲介機関を通さずに直接電子登録業務を行うことを許容（第19条、第19条の2から第19条の5までを新設） ＊登録の職権抹消事由について、キム・ジェソプ議員案は「6ヶ月以上業務を行わなかった場合」と具体的な期間を明記したのに対し、ミン・ビョンドク議員案は「継続して」業務を行わない場合と規定 |
| 分散型台帳の利用など | 既存の電子登録機関および口座管理機関が株式等の電子登録および管理に分散型台帳を利用できるように義務化（第23条の2新設） ＊分散型台帳を利用できる証券の範囲について、キム・ジェソプ議員案は「大統領令で定める株式等」に限定したのに対し、ミン・ビョンドク議員案は「処理速度や技術的特性上、分散型台帳の利用が不適切な証券等を除き、大統領令で定める株式等」と規定 |
4) 示唆点および影響の分析
トークン証券はデジタル資産の中でも安全性が高い資産として認識されており、関連制度も間もなく整備される見込みです。トークン証券の発行を活性化し、一般投資家の保護を強化するためには、トークン証券の制度化を通じて法的安全性を確保することが必要ですが、現在のトークン証券産業はスタートアップの革新性を基盤に成長してきたため、国会での議論過程において多様な業界の利害関係者の意見が十分に反映される必要があります。
トークン証券の制度化は、証券会社、銀行などの既存の金融業界とIT企業との多様な形態の協業や合併・買収（M&A）などを通じて、新たな成長の原動力をもたらすものと見込まれます。多様な形態の基礎資産と権利がトークン証券化され、発行・流通されることで、市場の需要と供給が多様化し活性化されることが予想されるため、トークン証券の発行・流通市場への参加者は、これに対応するために新規許可の必要性、許可取得のための要件などを検討し、それに伴う事業構造の再編などの必要性を把握し、関連する技術的システムを整備するなど、先制的対応が求められます。
4. 仮想資産現物ETFの議論と制度化の方向性
6月3日に実施された大統領選挙で、与野党ともにデジタル資産現物上場投資信託（ETF）の導入を公約として提示しました。このような国内政治界の動きは、最近米国など主要国でデジタル資産現物ETFが相次いで承認されるなどのグローバルな動向と連動し、韓国国内導入への期待感を高めています。実際に導入される場合、伝統的な金融機関がデジタル資産を投資対象として積極的に活用する契機となるものと見られます。
しかし、これには法的・制度的な課題が少なくないものと予想されます。現在の資本市場法は、デジタル資産をETFなどの基礎資産として認めていないため、デジタル資産ETFの導入を許可し、デジタル資産市場と伝統的な金融の融合を可能にするための法改正が先行課題となるでしょう。さらに、デジタル資産の特性、高い価格変動性、市場操作の可能性などを考慮した十分な投資者保護措置と規制策も整備される必要があります。
5. 海外デジタル資産の最新の立法動向
[アメリカ]
2025年1月20日に発足したトランプ第2期政権は、アメリカ国内ではデジタル資産関連の立法を通じて市場の規制不確実性を解消し、国外ではドルベースのステーブルコインを活用してグローバル金融システムにおける米ドルの支配力を強化することをデジタル資産政策の目標としています。その一環として、2月4日に提出された「Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025」（「GENIUS Act」）は、ステーブルコイン発行者に対する連邦政府と州政府の差別化された規制、厳格な準備資産要件など、包括的な内容を盛り込んでいます。また、本法案は最近上院で超党派の支持を得て可決され、現在下院の審議を残すのみとなっており、米国におけるステーブルコインを連邦レベルで規制しようとする立法の試みという点からも多くの注目を浴びています。
これと並行して下院では、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の管轄権を明確化するための「Digital Asset Market Clarity Act of 2025」（CLARITY Act）が提出され、最近所管委員会を通過しました。この法案は、『投資契約』とその基礎資産である『デジタル商品（Digital Commodity）』を分離し、デジタル商品の現物市場はCFTCが、当該商品を介した投資契約はSECが規制するように定めています。
[EU]
欧州連合（EU）のデジタル資産規制は、世界初の包括的規制枠組みである「Markets in Crypto-Assets Regulation」（MiCA）を軸に展開されています。MiCAは2023年6月に発効され、2024年6月30日からステーブルコインに関する規定を、そして2024年12月30日から暗号資産サービス提供業者（CASP）に関する規定を含む法律全体が施行されました。
MiCAは、ステーブルコインを単一の法定通貨に価値が連動した電子マネー・トークン（E-Money Tokens）と、1つ以上の法定通貨、商品、暗号資産、またはそれらの組み合わせに価値が連動した資産連動型トークン（Asset-Referenced Tokens）の2つのカテゴリーに分類し、規制しています。特に、MiCAは認可を受けた機関のみが厳格な準備金要件の下でステーブルコインを発行できるようにし、発行者の財務的信頼性と安定性を確保することに重点を置いています。また、透明な情報開示と不公正取引防止規定を通じて投資者を厚く保護し、『パスポーティング』制度によりEU全域にわたる統一された市場アクセス性を保証することを柱としています。
[イギリス]
イギリスは、既存の金融サービス市場法（FSMA）を拡大し、ステーブルコインを規制する実践的なアプローチを採用しています。2025年4月末、イギリス財務省が発表した法令案（draft Statutory Instrument, SI）は、『適格暗号資産（qualifying crypto-assets）』と『適格ステーブルコイン（qualifying stablecoin）』を新たに定義し、指定投資資産（Specified Investments）に含めることで、関連する活動が規制対象となるようにしました。また、ステーブルコインの発行、暗号資産取引所の運営、資産の保管、ステーキングサービスなどを新たな規制対象活動として指定し、イギリスの金融行為規制機構(FCA)の認可を受けることを義務付けています。
このように、米国、EU、英国など主要な経済圏は、それぞれの法体系と政策の優先順位に応じてアプローチに違いはあるものの、ステーブルコインを軸にデジタル資産を制度内に組み込み、投資者を保護し金融の安定を図るという共通の方向性で進んでいます。従って、国内でもこのようなグローバルな基準確立の流れに合わせ、海外市場との相互運用性を考慮した明確な規制フレームワークを早期に整備し、国内企業の革新と競争力を支援する政策方向を設定することが重要です。
6. 結論
現在、デジタル資産に関する規制は、新たに制定が推進されている一般法である「デジタル資産基本法」と既存の個別法令で二元化して推進されています。即ち、デジタル資産の法的性格に応じて異なる法が適用される方式で、例えば実質が証券に該当するトークン証券は個別法令の一つである資本市場法の適用を受け、同様にその実質が電子通貨や前払電子決済手段などに該当するデジタル資産の場合、該当する個別法の適用を受ける形態を指します。これにより、デジタル資産の証券性判断基準だけでなく、今後制定される基本法と電子金融取引法など既存の法令との衝突を防止するための明確な基準の整備が急務の課題として浮上しています。このような基準の明確化は、投資者保護と市場の予測可能性向上に不可欠です。
世界的な潮流の中で、デジタル資産の重要性はますます浮き彫りになっています。このような変化に対応し、国内のデジタル資産市場の健全な成長とグローバルな競争力確保のために、実質的な規制改革と法制度の改善が実現されることを期待します。
トークン証券はデジタル資産の中でも安全性が高い資産として認識されており、関連制度も間もなく整備される見込みです。トークン証券の発行を活性化し、一般投資家の保護を強化するためには、トークン証券の制度化を通じて法的安全性を確保することが必要ですが、現在のトークン証券産業はスタートアップの革新性を基盤に成長してきたため、国会での議論過程において多様な業界の利害関係者の意見が十分に反映される必要があります。
トークン証券の制度化は、証券会社、銀行などの既存の金融業界とIT企業との多様な形態の協業や合併・買収（M&A）などを通じて、新たな成長の原動力をもたらすものと見込まれます。多様な形態の基礎資産と権利がトークン証券化され、発行・流通されることで、市場の需要と供給が多様化し活性化されることが予想されるため、トークン証券の発行・流通市場への参加者は、これに対応するために新規許可の必要性、許可取得のための要件などを検討し、それに伴う事業構造の再編などの必要性を把握し、関連する技術的システムを整備するなど、先制的対応が求められます。
4. 仮想資産現物ETFの議論と制度化の方向性
6月3日に実施された大統領選挙で、与野党ともにデジタル資産現物上場投資信託（ETF）の導入を公約として提示しました。このような国内政治界の動きは、最近米国など主要国でデジタル資産現物ETFが相次いで承認されるなどのグローバルな動向と連動し、韓国国内導入への期待感を高めています。実際に導入される場合、伝統的な金融機関がデジタル資産を投資対象として積極的に活用する契機となるものと見られます。
しかし、これには法的・制度的な課題が少なくないものと予想されます。現在の資本市場法は、デジタル資産をETFなどの基礎資産として認めていないため、デジタル資産ETFの導入を許可し、デジタル資産市場と伝統的な金融の融合を可能にするための法改正が先行課題となるでしょう。さらに、デジタル資産の特性、高い価格変動性、市場操作の可能性などを考慮した十分な投資者保護措置と規制策も整備される必要があります。
5. 海外デジタル資産の最新の立法動向
[アメリカ]
2025年1月20日に発足したトランプ第2期政権は、アメリカ国内ではデジタル資産関連の立法を通じて市場の規制不確実性を解消し、国外ではドルベースのステーブルコインを活用してグローバル金融システムにおける米ドルの支配力を強化することをデジタル資産政策の目標としています。その一環として、2月4日に提出された「Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025」（「GENIUS Act」）は、ステーブルコイン発行者に対する連邦政府と州政府の差別化された規制、厳格な準備資産要件など、包括的な内容を盛り込んでいます。また、本法案は最近上院で超党派の支持を得て可決され、現在下院の審議を残すのみとなっており、米国におけるステーブルコインを連邦レベルで規制しようとする立法の試みという点からも多くの注目を浴びています。
これと並行して下院では、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の管轄権を明確化するための「Digital Asset Market Clarity Act of 2025」（CLARITY Act）が提出され、最近所管委員会を通過しました。この法案は、『投資契約』とその基礎資産である『デジタル商品（Digital Commodity）』を分離し、デジタル商品の現物市場はCFTCが、当該商品を介した投資契約はSECが規制するように定めています。
[EU]
欧州連合（EU）のデジタル資産規制は、世界初の包括的規制枠組みである「Markets in Crypto-Assets Regulation」（MiCA）を軸に展開されています。MiCAは2023年6月に発効され、2024年6月30日からステーブルコインに関する規定を、そして2024年12月30日から暗号資産サービス提供業者（CASP）に関する規定を含む法律全体が施行されました。
MiCAは、ステーブルコインを単一の法定通貨に価値が連動した電子マネー・トークン（E-Money Tokens）と、1つ以上の法定通貨、商品、暗号資産、またはそれらの組み合わせに価値が連動した資産連動型トークン（Asset-Referenced Tokens）の2つのカテゴリーに分類し、規制しています。特に、MiCAは認可を受けた機関のみが厳格な準備金要件の下でステーブルコインを発行できるようにし、発行者の財務的信頼性と安定性を確保することに重点を置いています。また、透明な情報開示と不公正取引防止規定を通じて投資者を厚く保護し、『パスポーティング』制度によりEU全域にわたる統一された市場アクセス性を保証することを柱としています。
[イギリス]
イギリスは、既存の金融サービス市場法（FSMA）を拡大し、ステーブルコインを規制する実践的なアプローチを採用しています。2025年4月末、イギリス財務省が発表した法令案（draft Statutory Instrument, SI）は、『適格暗号資産（qualifying crypto-assets）』と『適格ステーブルコイン（qualifying stablecoin）』を新たに定義し、指定投資資産（Specified Investments）に含めることで、関連する活動が規制対象となるようにしました。また、ステーブルコインの発行、暗号資産取引所の運営、資産の保管、ステーキングサービスなどを新たな規制対象活動として指定し、イギリスの金融行為規制機構(FCA)の認可を受けることを義務付けています。
このように、米国、EU、英国など主要な経済圏は、それぞれの法体系と政策の優先順位に応じてアプローチに違いはあるものの、ステーブルコインを軸にデジタル資産を制度内に組み込み、投資者を保護し金融の安定を図るという共通の方向性で進んでいます。従って、国内でもこのようなグローバルな基準確立の流れに合わせ、海外市場との相互運用性を考慮した明確な規制フレームワークを早期に整備し、国内企業の革新と競争力を支援する政策方向を設定することが重要です。
6. 結論
現在、デジタル資産に関する規制は、新たに制定が推進されている一般法である「デジタル資産基本法」と既存の個別法令で二元化して推進されています。即ち、デジタル資産の法的性格に応じて異なる法が適用される方式で、例えば実質が証券に該当するトークン証券は個別法令の一つである資本市場法の適用を受け、同様にその実質が電子通貨や前払電子決済手段などに該当するデジタル資産の場合、該当する個別法の適用を受ける形態を指します。これにより、デジタル資産の証券性判断基準だけでなく、今後制定される基本法と電子金融取引法など既存の法令との衝突を防止するための明確な基準の整備が急務の課題として浮上しています。このような基準の明確化は、投資者保護と市場の予測可能性向上に不可欠です。
世界的な潮流の中で、デジタル資産の重要性はますます浮き彫りになっています。このような変化に対応し、国内のデジタル資産市場の健全な成長とグローバルな競争力確保のために、実質的な規制改革と法制度の改善が実現されることを期待します。
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