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2020年2月、COVID-19により世界証券市場が揺れ動き、日本大阪取引所の夜間市場で取引されていた日経225指数オプションの価格変動性が急上昇しました。これにより、日経225指数オプションに対してニュートラル戦略でファンドと一任運用を行っていた「ウィナーズ資産運用」の合成ポジションが投資仲介業者により一夜にして反対売買され、数百億円規模の損失と未収金が発生してしまいました。
当時反対売買を実行した投資仲介業者であるA証券は、金融投資協会の標準約款に基づき、マージンコールなしで反対売買を実行しました。ウィナーズ資産運用及び運用対象ファンドは、A証券の反対売買が同約款上の要件を満たしておらず、約款規制法違反であることなどを原因として訴訟を提起しましたが、1審では、A証券の反対売買には問題がないという判決を下しました。2審では、既存の代理人に加えて「法務法人麟(LIN)」が救援投手として登場し、1審とは全く異なる側面から標準約款が資本市場法に違反し無効であるという精巧な論理を展開しました。
2審で「麟(LIN)」は投資仲介業の本質、制度の意味まで深掘りし、「マージンコールなしの反対売買」が現行の資本市場法に違反するだけでなく、証券会社が手数料や証拠金、マージンコールではなく反対売買でリスクを管理することは国際金融市場の基準にも合致しないという主張を展開し、1年にわたる審理の末、控訴審裁判部は今年1月に「麟(LIN)」の主張を受け入れ、「投資家の保護と健全な取引秩序の促進という資本市場法関係法令の立法目的を考慮すると、「マージンコールなしの反対売買」を規定するした約款は無効である」と判断しました。これにより、2審裁判部は1審とは正反対の結論を下したことになります。
麟(LIN)」では、イム・ジンソク(司法研修院20期)代表弁護士をはじめ、部長判事出身のクォン・ドクジン弁護士(司法研修院27期)、法務法人「広場」、KIM & CHANG出身で金融紛争の専門家であるイ・ジンジェ弁護士(司法研修院31期)とキム・イルロ弁護士、韓国取引所で法務チーム長などを務めた資本市場の専門家であるウム・セヨン専門委員、海外金融機関出身のユン・ヒョンサン米国弁護士などを投入し、デリバティブ取引に対する法と実務を網羅した多様な主張を展開することができました。
今回の判決は、自己責任の原則が重要な金融投資関連約款が法院で無効と判断された最初の事例であり、金融投資商品取引の約款に対する既成の認識を変える出発点となりました。本判決をきっかけに、約款の見直しに着手した証券会社もあると言われおり、「法務法人 麟(LIN)」は金融投資業界に新たな風を吹き込んだことになります。
関連内容は下記をご参照ください。
原文はこちら▼
[ローファームの手腕] 法務法人 麟(LIN)「マージンコールなしの反対売買」を規定する約款は無効という判断を引き出して勝訴
当時反対売買を実行した投資仲介業者であるA証券は、金融投資協会の標準約款に基づき、マージンコールなしで反対売買を実行しました。ウィナーズ資産運用及び運用対象ファンドは、A証券の反対売買が同約款上の要件を満たしておらず、約款規制法違反であることなどを原因として訴訟を提起しましたが、1審では、A証券の反対売買には問題がないという判決を下しました。2審では、既存の代理人に加えて「法務法人麟(LIN)」が救援投手として登場し、1審とは全く異なる側面から標準約款が資本市場法に違反し無効であるという精巧な論理を展開しました。
2審で「麟(LIN)」は投資仲介業の本質、制度の意味まで深掘りし、「マージンコールなしの反対売買」が現行の資本市場法に違反するだけでなく、証券会社が手数料や証拠金、マージンコールではなく反対売買でリスクを管理することは国際金融市場の基準にも合致しないという主張を展開し、1年にわたる審理の末、控訴審裁判部は今年1月に「麟(LIN)」の主張を受け入れ、「投資家の保護と健全な取引秩序の促進という資本市場法関係法令の立法目的を考慮すると、「マージンコールなしの反対売買」を規定するした約款は無効である」と判断しました。これにより、2審裁判部は1審とは正反対の結論を下したことになります。
麟(LIN)」では、イム・ジンソク(司法研修院20期)代表弁護士をはじめ、部長判事出身のクォン・ドクジン弁護士(司法研修院27期)、法務法人「広場」、KIM & CHANG出身で金融紛争の専門家であるイ・ジンジェ弁護士(司法研修院31期)とキム・イルロ弁護士、韓国取引所で法務チーム長などを務めた資本市場の専門家であるウム・セヨン専門委員、海外金融機関出身のユン・ヒョンサン米国弁護士などを投入し、デリバティブ取引に対する法と実務を網羅した多様な主張を展開することができました。
今回の判決は、自己責任の原則が重要な金融投資関連約款が法院で無効と判断された最初の事例であり、金融投資商品取引の約款に対する既成の認識を変える出発点となりました。本判決をきっかけに、約款の見直しに着手した証券会社もあると言われおり、「法務法人 麟(LIN)」は金融投資業界に新たな風を吹き込んだことになります。
関連内容は下記をご参照ください。
原文はこちら▼
[ローファームの手腕] 法務法人 麟(LIN)「マージンコールなしの反対売買」を規定する約款は無効という判断を引き出して勝訴